C’est « une condition préliminaire ». C’est en ces termes que Christel Heydemann, la directrice générale d’Orange, a qualifié, mardi 29 juillet, lors de la présentation de ses résultats du deuxième trimestre 2025, le processus de restructuration de la dette d’Altice France, la maison mère de SFR, dans l’hypothèse d’une consolidation du marché. Cela fait des semaines qu’Orange, Bouygues Telecom et Free discutent d’un rachat de leur rival, avec l’ambition de repasser à trois opérateurs. Comme personne ne peut acquérir seul SFR et satisfaire les autorités de la concurrence, tous cherchent un terrain d’entente sur le partage des actifs du groupe de Patrick Drahi – et notamment ses 25 millions d’abonnés – pour déposer, si possible, une offre conjointe de rachat.
Mais ces négociations ne sont pas leur seule préoccupation. Comme Christel Heydemann l’a rappelé, aucune opération ne pourra voir le jour si Altice France ne parvient pas à entériner l’accord, signé en février, visant à réduire sa dette colossale de 24 milliards à 15,5 milliards d’euros, en échange d’une arrivée de ses créanciers (dont les plus importants sont les fonds américains BlackRock, Pimco ou Fidelity) au capital, à hauteur de 45 % aux côtés de M. Drahi. « C’est un processus qui doit aller à son terme, parce qu’il s’agit, évidemment, d’un élément clé (…) pour la trajectoire de SFR », a insisté la dirigeante.
Pour valider sa restructuration financière, le groupe de Patrick Drahi est entré en procédure de sauvegarde accélérée auprès du tribunal des activités économiques de Paris. Mais lors d’une audience, mardi 22 juillet, le procureur a demandé l’exclusion de trois principales sociétés d’Altice France du plan, à savoir SFR SA, SFR Fibre et Completel. De quoi entraver le projet de restructuration si le jugement, prévu le 4 août, suivait la requête du parquet. « Les décisions négatives concernant ces accords sont rares, relève Stéphane Beyazian, analyste chez Oddo BHF, dans une note publiée mardi 29 juillet. Mais un recours de la part des syndicats ou du procureur est possible, et pourrait entraîner des retards. »
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